Della et Jim forment un solide couple d'amoureux, malgré la pauvreté évidente de leur sommaire existence. Pour Noël, ils songent chacun à offrir à l'autre un riche cadeau. Pour lui, un splendide pendentif, pour elle, deux magnifiques peignes sertis, aperçus dans la devanture d'une vitrine. Pour cela, elle se fera couper ses magnifiques cheveux par un perruquier et lui vendra sa montre parentale. Leurs cadeaux n'auront donc plus aucun sens, mais le bonheur d'une complicité affective, reste présent...
