Ralph O'Connor vit la vie de Bohème au Quartier latin avec sa bande de copains. À l'occasion d'un bal masqué, il rencontre la charmante Mimi et est séduit par sa grâce et sa fraîcheur. Mimi, modeste étudiante, s'éprend de lui à son tour. Elle le croit pauvre alors qu'il est le fils d'un richissime banquier ; pourtant Ralph ne fait rien pour la détromper. Le bonheur du jeune couple, bien réel, est toutefois menacé par l'apparition d'une princesse russe, séductrice et enjôleuse...